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家电行业竞争激烈细分行业暗藏机会

  ●白色家电行业未有亮点:家电行业持续增收减利的运行状况,出口增速趋缓,空调行业新冷年开盘不乐观。下半年成本压力减轻后,制约行业运行更严峻的因素凸显:需求增速下滑,尤其是大家电出口增长明显减速。我们预计,全球家电制造业向中国转移告一段落和人民币持续升值压力双重因素影响下,家电行业景气度将有所回落,国内需求受关注程度将上升。

  ●小家电行市场蓬勃发展、相关公司业绩快速增长的判断不变:限于数据的可得性,虽然没有最新的数据进一步支持我们之前看好小家电行业的判断,但是,国内小家电市场放量启动已是不争的事实,且趋势不改。跟踪的情况显示,苏泊尔基本面符合之前判断。

  ●平板电视成为消费热点是面板供应商、平板电视制造商和家电渠道商合力的结果,制造商面临如何分得更多利润的困境:产业跟踪显示,平板制造商在整个产业链的利润分配上未显优势。能在激烈的市场竞争中保持规模优势、确立技术优势的企业才有机会建立持续盈利模式,建议继续跟踪以平板电视生产为主的厦华、海信。

  ●本期增加了对照明行业的跟踪,提请注意绿色照明产业启动带来的市场机会。传统照明电器行业需求持续稳定,全球能源紧张的背景下,以低耗高效为导向的绿色照明将快速获得极大的市场空间。荧光灯对白炽灯的替代,以及T8、T5荧光灯对传统T12荧光灯的替代,在国际国内都呈现出方兴未艾的趋势。相关公司有佛山照明、浙江阳光值得关注。

  ●我们对格力电器的经营基本面判断不变,但是近期股价受制于股改与股权转让的不明朗。美的电器今年业绩可期,股价明显低估,不过,造成前期低估的因素现阶段难以彻底扭转,而且对价没有想象空间。我们维持对两个公司谨慎推荐的短期投资评级,前述限制二级市场表现的不利因素一旦有所转化,将成为股价上涨的催化剂。其它关注公司评级不变。


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